河南保险价格联盟

海通证券上海私募沙龙:四季度投资策略及最新观点20160927

楼主:海通传媒 时间:2018-10-13 12:31:57

 海通证券上海私募沙龙:四季度投资策略及最新观点20160927


一、海通金融工程 吴先兴

     站在当下,我们定义的上行趋势仍在延续,Wind全A指数短期均线和长期均线的距离仍在阈值水平之上,属于向上趋势信号;但指数价格处于20日均线之下,根据我们的择时体系,在上行趋势中价格指数处于20日线之下建议谨慎,因此对于下周的建议是依旧保持谨慎,此外从各种分析维度来看,下周的风险偏好很难上升。主要的判断依据有:

 1、目前指数价格虽然处于20日线之下,但同时指数仍然运行在我们定义上行趋势中,显示场内资金仍然有较大的获利幅度,特别是从我们海通的量化组合跟踪情况来看,从今年2638点到现在,组合收益接近60%,显示部分投资者获利较为丰厚(组合持仓明细已在本公众号发布)。

 2、从事件驱动的角度看,2016年10月1日,人民币将正式加入国际货币基金组织(IMF)的特别提款权(SDR)货币篮子,成为继英镑、欧元、日元和美元之后的第五种纳入SDR篮子的货币。在加入SDR后,人民币汇率的波动预期是否会有变化,可能对A股也会带来影响,另外11月美国的议息会议将于11月1日召开,中间留给市场的缓冲时间较短,风险偏好很难提升。

     3、技术面上,上周市场小幅反弹,但在3040点的缺口附近受到明显阻力而有所回落,收于10日线和20日线下方。从走势结构上来看,日线跌破3041的中枢下轨,形成了顶分型,但仍处于5日线之上,顶分型的有效性仍待确认;30分钟级别上下跌的一笔仍在延续,且短期没有底背驰的迹象;5分钟级别上处于中枢下方,需要关注向下段能否创出新低,以及新低后是否出现底背驰。从缺口理论上看,大盘上方和下方的缺口都属于普通缺口,大概率都会回补,考虑到下周临近假期,市场交易热情可能进一步下降,距离较近的下方缺口回补可能性更高,而上方缺口如果没有量能的配合回补难度较大,建议节前保持谨慎。

    风险提示:大盘系统性风险。


二、海通计算机 郑宏达

    生物识别的数据采集是人工智能的第一步。

 没有数据的采集,数据的整理、研究和分析便无从谈起。正如当初互联网大数据的兴起仰赖于爬虫和各种数据库对于原始数据的抓取收集,摄像头之于安防产业。人工智能兴起的第一步便是要求生物特征收集工具——生物识别技术投入使用。我们看好生物识别产业的发展,该领域正在发生广泛而深刻的变化。我们看好人工智能产业链的三个部分:生物识别、AI算法即数据处理(GPU)、场景应用。

     技术突破和需求增长,生物识别逐渐进入人们视野。

 生物识别通过高科技手段利用人体固有的生理特性,如指纹、人脸、虹膜等和行为特征如笔迹、声音、步态等来进行个人身份的鉴定。本文研究主要聚焦于“身份的鉴定”,指的是依赖指纹、人脸和虹膜等生理特征进行的识别技术;目前常用的生物识别技术主要是指纹识别、人脸识别、虹膜识别和静脉识别;近年来,深度学习算法的飞速发展使生物识别效能和可用性获得大大提升。

 生物识别技术目前较为成熟,行业增速保持高速稳定。

 根据IBG数据,全球2015年生物识别市场达到130亿美元,预计到2020年全球生物识别市场将突破250亿美元。而根据前瞻产业研究院数据,2015年中国生物识别市场规模约在100亿元人民币,而预计2020年中国生物识别市场规模有望突破300亿元,CAGR为24.6%。中国在生物识别技术领域的研究已处于世界先进水平,从目前市场应用的规模来看,与发达国家相比仍然偏小,未来有较大增长空间,我们看好中国生物识别市场发展前景。

 主要的投资机会来自三个细分市场。

(1)指纹识别产业,主要是产业链上的国产芯片替代机会,以及指纹识别下游行业系统级应用。

(2)人脸识别产业,是目前生物识别系统级应用的发展阶段下最有机会的产业,从下游用户来看,最核心的显然是算法和人脸识别系统方案商,而这两点正对应行业两个核心竞争力——技术和客户资源。

(3)有望成为手机下一代重要配置的虹膜识别产业。

建议关注标的:

芯片设计:汇顶科技;

指纹识别:远方光电、新国都;

人脸识别:佳都科技、东方网力;

虹膜识别:林州重机(中科虹霸关联方)。

   风险提示:生物识别应用拓展不及预期;系统性风险。


三、海通造纸轻工 曾知、马婷婷

推荐三只股票,太阳纸业、曲美家具、奥瑞金。

太阳纸业推荐逻辑。

1)上半年归母净利润同比增长超40%,营收与利润增速逐季提升。

2)溶解浆持续涨价,下半年业绩弹性加大。

3)新项目陆续投产,未来业绩增长可期。公司50万吨低克重高档牛皮箱板纸项目已于167月正式开机试产,项目总体装备水平高,生产工艺先进,产品销售情况良好。同时公司积极推进海外项目布局。

4)公司生活用纸业务营收增长超45%,即将步入高速成长期。

曲美家居推荐逻辑:

1)导入八大生活馆,“全品类大定制”战略即将推出。公司与海内外知名设计师合作,不断推出新系列新产品。陆续升级全国店面,完成了90%的店面形象改造,导入八大生活馆体验空间,在提供更便捷的选购方式的同时有效提升客户体验,也带动了家居饰品类产品的销售。

2OAO运营系统逐步上线,转化率及客单价大幅提高。

3)渠道不断扩张,新店开张速度加快,探索与地产商战略合作模式。

4B8定制业务产能满负荷,募投项目投产在即。

奥瑞金推荐逻辑:

1)收购灌装业务,增强加多宝客户粘性。

2)二维码赋码服务,开启物联网大数据合作。全资子公司北京香芮包装技术服务有限公司与红牛签订5 年的二维码项目赋码服务协议,公司通过移动互联网创新营销与追溯业务平台系统为红牛提供罐底和包装箱赋码等硬件、技术与软件咨询服务。

3)公司与全聚德子公司北京全聚德仿膳食品有限责任公司签订二维码赋码加工合同,公司将为全聚德提供包装袋外侧可变二维码加工服务,并利用二维码实现全聚德产品的防伪查询及网络营销宣传功能。

风险提示:行业竞争加剧风险,增速不及预期。

 

四、海通非银金融 孙婷

1)券商短期中性,行业基本面和政策面缺乏向上催化剂,寻找安全边际。个股首推宝硕股份。

2)保险行业投资环境和政策环境边际改善,期待个税递延型养老保险试点。推荐中国太保和中国平安。

3)长期建议关注同花顺和晨鸣纸业。

风险提示:市场低迷导致业绩和估值双重下滑。

 

五、海通纺织服装 于旭辉

纺织服装推荐逻辑:景气度+弹性组合

棉纺是我们3月以来一直坚定推荐的景气度稀缺板块,其中我们重点推荐华孚色纺和新野纺织。华孚色纺预计未来3年符合增速超30%17年不足20PE。四季度估值切换、柔性供应链落地为催化剂,预计11月定增批文落地,目前股价仍然倒挂。

新野纺织经过回调后已具备配置价值。51亿市值、17年估值17倍,40%左右增长,高管7.8元增持价,赋予极强的安全边际,我们看50%以上的空间。

乔治白是我们近期重点推荐标的,公司资产质量好,业绩增长扎实,职业装增速稳健。校服作为未来的主要发展战略和业绩增长点,近千亿市值极具成长空间。公司有望通过新渠道协同、合作快速推进校服业务,目前不到45亿市值,仍具有30%以上空间。

美盛文化择时推荐。9月初定增批文落地,预计节后将完成定增进程。两年连续两个定增,积累了20多亿的资金,公司定位IP长效价值变现的战略符合未来IP产业的发展趋势,我们认为公司已具备成为IP衍生品运营商的潜质和基础,长期看好其发展前景。定增落地将是最大催化剂,我们看好10月行情。

风险提示:系统性风险,经济进一步恶化,整合效果低于预期。

 

六、海通公用事业环保 张一驰

四季度重点投资策略:

公用事业:(1)关注燃气改革带来的成本下降,下游分布式天然气、城市燃气零售商最受益;(2)业绩超预期、高股息率的水电板块。

环保:(1)持续关注PPP主题,低成本资金、高杠杆、跨区域拿单能力强标的;(2)震荡行情下,自下而上选取低估值、业绩稳定、转型预期强烈个股。

四季度重点推荐个股:

兴蓉环境:
低估值PPP主题,港股IPO加速

1)低估值(20倍)的地域性水务公司中,最先实现跨区域拿到PPP优质订单;

2)港股IPO正在答复联交所、证监会,支撑A股价格。

金海环境:有业绩支撑、外延预期强的次新股

1)公司中报净利增长40%,空调滤网行业市场份额第一(超35%);

2PM2.5治理第一股,155月上市,空气净化器、PM2.5新风系统、汽车空调等领域外延拓展预期强烈。

瀚蓝环境:低估值、业务稳定、增速有望加快

121PE2016E),中报净利增长38%,地区性公用事业垄断公司,现金流稳定;

2)引入复星战略投资者顺利推进(预期年内过会),危废拓展内生外延并举,下半年危废收购持续,为公司带来新增长极。

派思股份:分布式天然气第一股

1分布式天然气接近用户侧,凭借能源梯级利用为用户进行冷热电三联供,随着燃气价格不断下降,经济性显现,推广速度加快;

2)公司大股东收购海外小型燃气轮机公司,拥有行业内最稀缺资源;

3)在手订单丰富,3个项目年内投产,8个在手合同,14个框架协议。

 风险提示:项目进程不达预期;国际油汽价格波动。

 

七、海通食品饮料 闻宏伟、成珊

可选优于必需。高端白酒报表质量持续靓丽,近期轮番涨价巩固向好趋势,个股调整后向上空间有吸引力。啤酒调整近三年已出现改善信号,华润、百威、重啤、珠啤中报业绩超预期,8月行业产量增4.2%,结束25个月负增长,预计9月持续正增长。

开源不如节流。增量和涨价压力都较大,通过结构升级间接提价成为主要途径,但在持续升级之后边际贡献递减,业绩改善更多依赖成本和费用控制。啤酒过去十年唯一消费降级,  16年进入升级拐点,未来弹性大、时间长。

内部分化加剧,强者恒强、弱者转型。过去几年多数食品饮料子行业相继出现调整,原因包括消费人群更替(高端白酒)、原料价格波动(乳制品、肉制品)、竞争态势变化(乳制品、啤酒)等。对比历史数据我们发现,经历调整后各子行业内部分化加剧,优质龙头企业竞争优势和市场份额稳步提升,经营稳定性、持续性向好,而劣势企业往往通过转型或者并购谋求突破。

投资建议:拥抱最好的(高端白酒)和“最差”的(啤酒)子行业。高端白酒调整后持有转向买入,啤酒板块尽管创新高仍处长周期底部。价值组合:茅台、五粮液、燕京啤酒、青岛啤酒;成长组合:重庆啤酒、金禾实业、泸州老窖;国企改革组合:珠江啤酒、上海梅林、中炬高新。

 风险提示:食品安全风险;国企治理问题。

 

八、海通军工 徐志国

今天(927日)华意压缩大涨,再次强调推荐逻辑!寻找第二主业值得期待。

1)全球冰箱压缩机龙头,市占率第一,积极寻找新主业打造新增长点

2)公司是长虹集团旗下三个上市平台之一且市值小;

3)公司手握共计21亿元的巨额流动资金(现金和理财产品);

4)公司公告计划寻找第二主业,存在外延并购预期;

52016年预计EPS 0.43元,对应24倍的低估值。

 风险提示:高端压缩机市场开拓缓慢;拓展第二主业进程缓慢或停滞风险;压缩机行业政策变化。

 

九、海通汽车 邓学、王猛

推荐江淮汽车,逻辑如下:

1、公司将与大众集团成立新能源汽车合资公司(50:50),业务涉及整车及零部件的研发、生产、销售以及出行服务,5个月内将签署正式协议,敲定细节,并计划基于成熟平台尽快构建产品阵容。

25月大众提出2025战略,到2020年新能源车型将增至20款,其中15款引进中国,2025年目标销量100万,并计划投资100亿欧元海外新建电池工厂。16下半年,中国将进行插电混本土化研发,17年推出全新C级车插电版,2020年引入纯电动MEB平台。江淮有望成为大众纯电平台合资企业,成为最纯的新能源汽车标的。

34月公司与蔚来汽车在电动汽车领域达成战略合作,规模达到百亿元。乐视、蔚来、威马、奇点等互联网造车主体专注产品创新,制造由传统OEM进行资源整合,创新型车企在未来汽车变革中价值将提升

3、公司近期推出股权激励计划,行权价格12.42元,目标18-20年净利润年均增速不低于10%。作为安徽国企改标杆,公司机制和决策充分灵活,与大众和蔚来汽车快速合作,明后年将成新能源汽车革新的载体,重大拐点出现,长期价值开始凸显。

4、预计16-18EPS0.80/1.00/1.30元,目前PE不到16倍。目标价20元,“买入”评级。

 风险提示:系统性风险;合作低于预期。

 

十、海通传媒 钟奇、孙小雯

传媒逻辑:政策转暖,转型升级与中概股回归将重回视线;板块底部震荡较久,虽然整体估值较高,但考虑到行业增速较高,以及A股流动性好,我们认为板块难以继续下跌,结合政策回暖,我们预计板块将触底反弹。然而目前板块估值仍然偏高,同时短期并无事件性驱动,所以仍建议自下而上选股

两条投资逻辑主线:

主线一:从板块角度,国企改革独家首推,3大主要逻辑:(1)国有背景,政策理解深入;(2)现金充裕;(3)所在行业整体增速下滑倒逼体制改革和业务转型。

  重点个股推荐:

皖新传媒(执行力强;现金充裕,证券化盘活资产;外延收购强预期)。

出版传媒(小而美,外延收购强预期)。

关注:中文传媒、吉视传媒。

 主线二:其他子板块自下而上选股。

重点个股推荐:

短期:当代东方(中报利空出尽,盟将威对赌业绩完成大概率;持续影院收购布局);华谊嘉信(有业绩小市值;股价具备安全边际)

中长期:利欧股份(数字营销龙头,良好的战略格局规划;估值合理业绩高成长;互联网营销技术重点布局)

 风险提示:大盘系统性风险;行业增速不及预期。

 

十一、海通钢铁 刘彦奇、刘璇

下半年与上半年基本面与政策逻辑换位。钢铁逻辑上半年与下半年截然不同,上半年基本面向上,但政策向下,包括上调螺纹期货交易手续费、权威人士讲话、发改委讲话,使得钢企盈利和股票行情提前终止;但下半年基本面向下,而政策向上,包括唐山地震四十周年纪念、G20会议、环保督查等,支撑延长了钢企盈利和股票行情。

基本面向下。房地产投资连续3个月下降后,8月反弹,但更多是去年基数太低的原因,料未来几个月房地产投资继续弱化。而供给在环保督查等风头过后,粗钢产量震荡走高,全国8月环比7月增2.64%,重点钢企9月上旬日均粗钢产量环比增4.56%为年内第二高。基本面与上半年相比,方向早已掉头。

政策面向上。下半年政策起到较强支撑作用,政策硬生生将7月粗钢产量在盈利不错的情况下日均环比下降6.9%,政策余威仍在延续,但从产量看,力度已经降低。

市场重归供给侧改革预期。7月份在中央层面连续对供给侧喊话之后,企业层面、部委层面、地方政府层面都积极做了回应,比如宝武合并、环保督查、地方密集上报淘汰目标等,加之前期有煤炭做榜样,重新唤起市场对钢铁供给侧改革的预期,钢股热度渐升,以致钢价大幅回调、盈利大幅下降中股价仍较为坚挺。这也符合我们713日就看空钢价但认为股价仍有机会的判断,目前看钢股仍有交易机会。

 风险提示:政策风险。

 

十二、海通电子 陈平、谢磊

投资策略:四季度建议关注白马股,由涨价潮驱动业绩改善值得关注。一方面,优质白马股由于估值稳健,且具有持续增长动力,现金流也相对健康,“安全垫”特性强因而值得关注,尤其是逻辑已经发生转变尤其值得关注。另一方面涨价潮驱动下,某些子行业景气度回升带来的业绩改善值得投资者关注。

重点关注组合:联创电子、欧菲光、七星电子、大港股份、洲明科技、歌尔股份、沪电股份、国光电器、启源装备、鸿利光电、利亚德、上海新阳、濮阳惠成、景嘉微、艾派克、万润股份、国光电器、保千里等。

 风险提示:大盘系统性风险。

 

十三、海通通信 朱劲松、彭虎

主要观点:继续推荐受益流量爆发的光网络设备及上游器件产业链——“管道组合”,核心推荐:光迅科技、烽火通信、中兴通讯,光迅科技。

光迅科技业绩高成长的基础:1201710GPON的需求爆发,PON业务占公司营收13强;2)数据中心市场高速光模块需求的高增长(2015年光迅该业务占比仅15%左右,但80%左右高增长);3100G光模块为代表的高端光芯片17年量产自给、40G光模块芯片自给率提升。

继续重点推荐受益流量爆发的“管道组合”,核心个股:光迅科技、烽火通信、中兴通讯;其次新易盛、中际装备〈收购苏州旭创,停牌〉)。基于业绩展望和估值,维持推荐亨通光电,关注三环集团、特发信息(纤缆+军工+地产出租)。

   “管道组合”(核心推荐:光迅科技、烽火通信、中兴通讯)的行业长期推荐逻辑:1,流量爆发,光网络设备投入未来五年仍以现网10G/40G/100G为主流,流量爆发主要依靠设备数量的线性增加,行业需求未来几年预期保持高增长,5G时代更锦上添花;2,剩者为王、竞争格局优化,推动盈利能力提升;3,产业壁垒不断抬高。

   风险提示:大盘系统性风险;行业增速不及预期。



朋友 图片 表情 草稿箱
请遵守社区公约言论规则,不得违反国家法律法规