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刘士余棒喝“妖精”,“唐僧”可以安心取经了吗?

楼主:红刊财经 时间:2018-09-13 15:14:23



“我希望资产管理人,不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。”针对A股近期险资从门口的陌生人变成挨家挨户闯空门的野蛮人,12月3日,证监会主席刘士余在参加中国证券投资基金业协会第二届会员代表大会中公开表示,“用来路不当的钱从事杠杆收购,这是在挑战国家金融法律法规的底线,也是挑战职业操守的底线,这是人性和商业道德的倒退和沦丧,根本不是金融创新。”市场对于本次讲话,在本周一(12月5日)开盘后以险资举牌股全线下跌做出了回应,而对于前期表现一直不错的权重蓝筹股,今天也开始出现调整。大棒一挥,妖精害人精四散,但幸存下来的“唐僧”可以安心取经了吗?

 



险资举牌愈演愈烈  证监会忍无可忍


刘主席上周六的讲话,市场普遍认为是对近期资本市场上一些“不太正常的现象”提出了尖锐批评,证监会主席用如此严厉的措辞,在整个中国证券监管历史上都是极为罕见的,相较于今年一季度保监会主席项俊波的表态,监管层对于举牌态度已出现变化。由此可以判断,证监会内部对于险资充当野蛮人的态度,已经非常明确,那就是不鼓励、不接受、不再忍耐。  

根据WIND资讯统计,2016年以来至今,沪深两市共有58家上市公司遭遇近百次举牌,各路保险机构已经买入多家上市公司共计762.36亿股股份。(附图)


附图:险资举牌的公司列表

来源:WIND资讯、东方证券


引人注意的案例包括11月21日晚间,吉林敖东(000623)发布《简式权益变动报告书》称,阳光财产保险股份有限公司在11月21日通过深交所集中交易系统增持吉林敖东无限售条件流通股894550股,增持均价为27.75元,占总股本的0.1%。加之此前持有的吉林敖东4.90%的股份,阳光产险总计持有吉林敖东5%的股份,构成举牌。中国建筑(601668)11月25日晚发布公告,称安邦资产要在未来12个月内继续增持中国建筑不低于1亿股、不超过35亿股的股份。11月29日晚,中国恒大(HK.3333)发布公告,通过附属公司在市场上及透过大宗交易,共收购5.1亿股万科A股(000002),增持至14.07%。格力电器(000651)11月30日晚发布公告,称“通过对11月28日收市后前20名股东情况核查发现,从11月17日公司股票复牌到11月28日期间,前海人寿保险股份有限公司大量购入公司股票,持股比例由三季度末的0.99%上升到4.13%,持股排名由公司第六大股东上升到第三大股东。”


矩阵资本首席策略师郭伟文在接受《红刊财经》记者采访的过程中表示,“从万科股权之争开始,‘门口的野蛮人’这个概念就开始频繁的出现,而在今年四季度,险资大举扫货的势头愈加猛烈,手笔之大,让人叹为观止。一些保险机构使用低成本的险资动辄上百亿,收购的却是对国家实业帮助不大的房地产公司,不然就是格力、南玻、伊利等优秀实业企业,而作为金融从业者,保险公司对于实体经营并不懂,甚至会干扰管理层的经营,这不符合国家对资本脱虚入实的期望,因此引起监管层的介入是很正常的。”


值得注意的是,据媒体报道,今天一份标注为“内部录音:保监会官员对飙刘士余,保险业发展势头良好”的录音在微信圈中广泛传播,后被删除。该录音中疑为保监会官员的声音表示,“刘士余主席说了很长的一段话,我个人觉得没什么,对于刘主席提到的问题,到目前为止还没有经过系统的数据分析,只是下意识的做了结论。当然这个背后原因很复杂,我们保监会马上会出台一个比较严格的制度来约束一些保险公司的行为,但是在我们这个政策没有出台之前,还处在静默期。你作为证监会的主席来表这个态,其实我个人感觉,这是不应该的。”由此看出,对于险资频繁举牌的叫停,证监会并未得到保监会的认可,可见其对此类问题已经到了忍无可忍的地步。

 



大棒驱妖降魔,是否会殃及唐僧?


无论险资举牌是否符合规则,其中道理孰对孰错,市场今天对周末刘主席的讲话迅速做出了回应。根据WIND资讯统计,12月5日早盘,格力电器一度深跌9%以上,南玻A(000012)跌幅5.7%、万科A跌幅3.21%、中炬高新(600872.SH)跌幅5%、南宁百货(600712)跌幅6.57%等。恒大人寿举牌的嘉凯城(000918)跌幅3.25%、廊坊发展(600149)跌幅5.43%、金科股份(000656)跌幅4.11%等。安邦的举牌股也全部下跌,中国建筑跌幅4.05%、金地集团(600383)跌幅6.05%、金融街(000402)跌幅5.84%。而阳关产险举牌的吉林敖东(000623)则直接封在跌停板上。


“其实刘主席的讲话不能理解为全面叫停险资,刘士余警告用来路不当的钱从事杠杆收购是在挑战法律底线,其实也是希望市场的交易更为规范,而非叫停保险资金的举牌。如果保险公司的资金来源是正当的,而且投资的标的确实是具备投资价值的股票,那应该是国家所支持的,也是有利于市场长期发展的。所以,如果举牌的资金来源并没有问题的话,刘主席的讲话更多的是心理上的影响。但如果确实存在违规的情况,那么,不排除会产生个股的‘黑天鹅’。”郭伟文在采访中表示,“首先,刘主席的讲话对市场短期的心理影响,还是需要时间去消化。其次,既然主席发话,那么也是不能排除存在问题的情况,加上保监会也将出台加强对收购监管的政策,所以,短期内可能还是会对蓝筹股有压制的。”


对于蓝筹股的后市发展,东兴证券研究员范子铭在接受记者采访中认为不同的保险公司操作模式,其参股的蓝筹股后市将会有不同的发展,“不同于安邦及阳光系的保险公司,宝能系与恒大系举牌风格较为激进。不论是针对万科的股权争夺、针对南玻A的管理层换血还是梅雁吉祥类公司的买入,保险公司在市场情绪上起到了较强的助推器的作用。虽然在满足长期股权投资计入标准后可运用权益法入账兑现较高一次性投资收益,但一方面以此方法入账的长期股权投资在未来可能面临较大资产减值损失压力,另一方面保险公司的这一类动作将加大A股市场对短期投机的热衷,不利于市场的长期健康发展。此类公司的举牌投机性居多,如同在二级市场走钢丝,为市场增加较多不确定性。而另一类公司则是看好其实际投资企业的低估值、高估息,我们叫做‘买价值’类举牌。目前‘买价值’和‘走钢丝’这两类险资举牌模式在A股并存,在市场情绪助推下后者存在更高的风险,也成为监管层关注的重点。在刘士余周末表态后,短期内举牌主题可能面临较大回调压力。但同时我们也认为其中将存在“去伪存真”的过程,即价值发现模式的险资举牌在未来数年仍将持续,举牌概念长期仍具备较强上涨空间。”


券商研究员叶文辉同样认为大浪淘沙后,蓝筹股依然大有机会。“保监会和证监会对违规险资举牌的态度比较强硬,从今天的走势来看,市场短期逻辑主线已经发生了根本改变。监管层的态度或表明,它们不希望看到市场出现暴涨暴跌,无论是以什么逻辑出发。这也表明了,火了一年多的举牌概念可能正式落下帷幕了。但是因为过去一段时间里,险资举牌是市场的逻辑主线,这条主线倒了必然导致市场中期向上趋势的逆转,尽管暴跌向下的概率较小,但震荡行情或就此展开,市场的再起需要等待新一条主线。值得注意的是,今天中国联通(600050)、中国船舶(600150)、际华集团(601718)、中国重工(601989)这一些国企改革的股票涨起来了,叠加基本面方面的消息,国企改革相关的蓝筹股是后市需要留意的。”


虽然妖精害人精没了,但不是只有妖精想着吃“唐僧”,“唐僧”取经的路还是不会平坦。

 




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